erkshire Hathaway Inc. (BRKB)董事长巴菲特(Warren Buffett)上周六表示，近期重大金融崩溃风险已经降低，但他谨慎地预计未来数年股市不会大幅上涨。

巴菲特还对衍生金融产品的扩散提出警告，并表示部分券商和商业银行规模过大，过于复杂以致于难以运营。

巴菲特和副董事长Charlie Munger在Berkshire年度股东大会上发表了关于金融问题的长篇讲话，今年共有31,000名股东参加会议，聆听他关于全球信贷危机将如何影响该公司、市场以及经济的讲话。

巴菲特称，美国联邦储备委员会(Fed)（拯救贝尔斯登公司(Bear Stearns Cos., BSC)）是正确的；Fed的介入使贝尔斯登那样的大型衍生金融产品玩家倒闭而在一夜之间引发金融市场崩溃的风险降低了；那样的事情（整体金融市场崩溃）可能不会发生了。

小心衍生金融产品

他称，若贝尔斯登倒闭，其他一到两家投资银行可能也将在数日内破产，他补充称，贝尔斯登在被收购次日持有的尚未平仓的衍生金融产品合约总值14.5万亿美元。

虽然Berkshire公司2007年加大了衍生金融产品头寸，但巴菲特在最新的信件中向股东表示，该公司持有参与这些交易涉及的现金，消除了对手风险。

信用违约掉期(Credit default swaps, CDS)可能是衍生金融产品市场中增长最快的一部分，该金融工具是从其他证券中获取价值。CDS提供给投资者违约保护，这些信用衍生金融产品名义价值去年几乎增长一倍至62.2万亿美元。

如此急剧的增长令人担忧一旦一家大型CDS市场玩家陷入困境，金融系统将可能会崩溃。但巴菲特表示，现在这种可能性已经减少了，因Fed承诺为可能会在未来陷入麻烦的投资银行提供支持。

他称，随着经济放缓，公司违约状况可能会增加，并会引发与CDS相关的大规模赔付。

他表示，问题是这样规模的市场是否会导致任何形势的混乱。他认为可能不会。


一些银行规模太大


但巴菲特还警告称，部分投资银行和商业银行规模太大，过于复杂，以致于难以运营。

银行和券商仍有数十亿美元的抵押贷款证券债权抵押证券(CDO)和其他复杂衍生金融产品的敞口风险。这导致难以计算一家公司的杠杆水平和真实价值。

从风险的角度来说，有些公司太大，以致于难以管理。

股票回报率将萎缩

巴菲特还警告称，未来数年股市回报率将低于此前数十年的水平。

巴菲特表示，若在长期内，他能够实现每年10%的普通股回报率，他将十分高兴，但他怀疑这样的事情是否会发生。

他称，Berkshire已经变得太庞大，现在难以寻找到能够实质性影响公司业绩的投资目标。

巴菲特表示，那些期望该公司可以复制以往辉煌业绩的人应该抛售所持股票。往昔无法重现。