房利美 -- 美国金融业的泰坦尼克，撞上了次级贷款市场的冰山 (上)
[原创 2007-02-24 12:24:26]
房利美 -- 美国金融业的泰坦尼克，撞上了次级贷款市场的冰山 (上)
对于普通读者来说，房利美的名字或许相当陌生，但是它的规模和影响力却非同小
可。
房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）通常被人们称作政府特许机构(Government
Sponsored Entity)，简称GSE。 这两家公司负责建立美国房地产贷款的二级市场，
其发行的以房地产为抵押品的债券（Mortgage Backed Securities）总额高达４万
亿美元。实际上美国银行系统所发放的７万亿美元的房地产贷款中的大部分，都转
卖给了这两家公司。他们把这些长期的房地产按揭打成包，做成MBS债券，然后在华
尔街出售给美国的金融机构和亚洲的中央银行。在他们所发行的MBS债券和他们从银
行手中收购的房地产按揭贷款之间存在着一个利差，这就构成了这两家公司的利润
来源，另外，对这些按揭进行担保所收取的费用也是公司进项之一。据统计，美国
有６０％的银行持有这两家公司的债券的资金超过银行资产的５０％。
房利美是世界上最大的非银行类金融机构，它对美国银行系统提供了巨额的流动性，
它的债券信誉和规模仅次于美国财政部的国债，其作用堪称“第二美联储”。<货币
战争>第九章将专门谈到房利美潜在的巨大风险。
几年前，房利美曾被<福布斯>杂志评为美国最受雇员喜爱的公司。房利美的稳定性
几乎相当于美国联邦政府，不仅旱涝保收，而且福利待遇极为优厚。所有员工都享
有退休金(Pension)，在当今美国社会商业公司中，退休金几乎绝迹。同时，员工在
工作期间可以任意选读各种专业的学位，公司完全报销学费，无论公立大学还是私
立大学。据房利美的“老人”讲，很多搞电脑的中国人甚至读下了法学博士，MBA或
金融博士。第一次购房者还可以从公司得到一笔利率优惠的住房贷款，节省下的利
息价值数万美元。还有就是年底的奖金，经常使其它公司看得眼热。所以一般人一
旦进了房利美就再也不想离开。该公司75%的员工都拥有硕士以上的学位，在美国堪
称商业公司中平均学历最高的公司。在资本主义竞争激烈的美国社会，像房利美这
样的地方可以算作世外桃园了。
直到2006年下半年，一切都还是那么美好和自在，房利美的朋友说年底圣诞晚会是
如何盛大，美味佳肴如何丰盛，各种美酒如何香甜，还请来了世界最有名的乐队演
出助兴。
谁也没有想到的是，狂欢节中的房利美这艘巨轮已经撞上了冰山。除了CEO，CFO等
极少数最高级别的人物，和华尔街的幕后大老板们，没有人知道房利美的真实情况
到底如何。由于2004年房利美做假账东窗事发，整个公司一直忙于重新做账(Restatement)
，时间倒推到2001年的财政年度。因此房利美的财务状况已经有整整两年没有向外
公布了。2006年的财务状况要到2007年10月才能知道。
2006年下半年美国房地产贷款次级市场的内爆会对房利美造成什么级别的影响呢？
2006年10月，华尔街的大佬们派来了一个印度裔的“屠夫特派员”，他的任务是进
行房利美历史上最残酷的裁员行动。
(未完待续)
对于普通读者来说，房利美的名字或许相当陌生，但是它的规模和影响力却非同小
可。
房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）通常被人们称作政府特许机构(Government
Sponsored Entity)，简称GSE。 这两家公司负责建立美国房地产贷款的二级市场，
其发行的以房地产为抵押品的债券（Mortgage Backed Securities）总额高达４万
亿美元。实际上美国银行系统所发放的７万亿美元的房地产贷款中的大部分，都转
卖给了这两家公司。他们把这些长期的房地产按揭打成包，做成MBS债券，然后在华
尔街出售给美国的金融机构和亚洲的中央银行。在他们所发行的MBS债券和他们从银
行手中收购的房地产按揭贷款之间存在着一个利差，这就构成了这两家公司的利润
来源，另外，对这些按揭进行担保所收取的费用也是公司进项之一。据统计，美国
有６０％的银行持有这两家公司的债券的资金超过银行资产的５０％。
房利美是世界上最大的非银行类金融机构，它对美国银行系统提供了巨额的流动性，
它的债券信誉和规模仅次于美国财政部的国债，其作用堪称“第二美联储”。<货币
战争>第九章将专门谈到房利美潜在的巨大风险。
几年前，房利美曾被<福布斯>杂志评为美国最受雇员喜爱的公司。房利美的稳定性
几乎相当于美国联邦政府，不仅旱涝保收，而且福利待遇极为优厚。所有员工都享
有退休金(Pension)，在当今美国社会商业公司中，退休金几乎绝迹。同时，员工在
工作期间可以任意选读各种专业的学位，公司完全报销学费，无论公立大学还是私
立大学。据房利美的“老人”讲，很多搞电脑的中国人甚至读下了法学博士，MBA或
金融博士。第一次购房者还可以从公司得到一笔利率优惠的住房贷款，节省下的利
息价值数万美元。还有就是年底的奖金，经常使其它公司看得眼热。所以一般人一
旦进了房利美就再也不想离开。该公司75%的员工都拥有硕士以上的学位，在美国堪
称商业公司中平均学历最高的公司。在资本主义竞争激烈的美国社会，像房利美这
样的地方可以算作世外桃园了。
直到2006年下半年，一切都还是那么美好和自在，房利美的朋友说年底圣诞晚会是
如何盛大，美味佳肴如何丰盛，各种美酒如何香甜，还请来了世界最有名的乐队演
出助兴。
谁也没有想到的是，狂欢节中的房利美这艘巨轮已经撞上了冰山。除了CEO，CFO等
极少数最高级别的人物，和华尔街的幕后大老板们，没有人知道房利美的真实情况
到底如何。由于2004年房利美做假账东窗事发，整个公司一直忙于重新做账(Restatement)
，时间倒推到2001年的财政年度。因此房利美的财务状况已经有整整两年没有向外
公布了。2006年的财务状况要到2007年10月才能知道。
2006年下半年美国房地产贷款次级市场的内爆会对房利美造成什么级别的影响呢？
2006年10月，华尔街的大佬们派来了一个印度裔的“屠夫特派员”，他的任务是进
行房利美历史上最残酷的裁员行动。
(未完待续)
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