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黄金能够保值也许是幻觉钟伟 [转贴 2007-05-15 12:25:00]

（货币战争：在黄金的问题上，争议是非常自然的。我将陆续选发一些关于黄金的反方意见，以达到“平衡报道”的要求。我坚信，全面信息披露是得到正确判断的前提，而每一个人都有权做出自己的判断和选择。）

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黄金能够保值也许是幻觉

钟伟

在开始讨论黄金能否保值之前，很想添上几句废话，那就是经济学者所写的文字，仅仅表述他对某件事情的判断，绝不能替代您自己的判断本身，读者需要做的，是听取学者们令人眼花缭乱的观点，阅读其逻辑和数据，独立地得出自己的判断，任何轻信都可能损害自己的切身利益。关于黄金能否增值保值的判断也不例外。

黄金能够保值吗？不少国人对此深信不疑，藏金热也越来越蔓延开来，但也许这仅仅是一种幻觉。真正的“欧元之父”罗伯特.特里芬曾这样说道：人们走遍天涯海角寻找黄金，然后历经千辛万苦把它们开采出来，最终却锁在了壁垒森严的地窖中，人世间还有比这更荒唐的事情吗？从长周期来看，自从20世纪70年代初期之后，黄金丧失了作为国际本位货币的地位，其重要性急剧下降。到1984年左右，黄金尙能体面地维持在每盎司870美元的水平，但随后各国中央银行和国际组织，开始大规模出售黄金，到1999年为止，累计共抛售黄金8500多吨，国际金价也一落千丈，跌到只有区区每盎司250美元。甚至一度迫使南非的不少金矿停产和破产，国际黄金交易市场一片萧条。

由此看来，目前金价上涨的大牛市大致始于1999年，而2001年官方黄金储备抛售行为的渐渐平息，为金价恢复性上涨创造了较好的氛围。但即便如此，七年来的金价，仍然不过从每盎司200多美元，上升到600多美元而已，七年间美元的地位也今非昔比，美元对欧元、日元等的深幅贬值，使得以美元计算的金价上涨，也含有相当大的水份。过去20年，国内金价不过从每克不足70元上升到160元而已，而期间我们的货币收入早已增长了12倍以上。也许我们可以说，过去20年间，黄金不仅不保值，反而令投资者损失惨重；过去七年，黄金才具有一定的保值色彩。要期望通过长线投资黄金来保值似乎并不明智。

金价的变幻莫测更增加了投资难度。一般而言，股票投资只要具备宏观、行业和个股的基本分析能力就可以了，房地产投资只要对地段、业态和和开发商有一定了解也大致足矣。但金价决定要错综复杂得多。一是要考虑黄金总体的供求平衡，目前每年全球黄金产量在3800多吨，那些不确定的额外需求对金价有大影响；二是要考虑国际政治因素，诸如美国和伊朗之间的冲突等等；三是要考虑国际经济的因素，美元欧元等汇价的变动都会明显影响金价；四是要考虑纽约或者伦敦市场上主要交易者的意愿、现货和期货价格波动等等。和预测金价相比，国债等证券的价格预测，显然要简易得多。犹如过山车一般的金价，使得短线投资黄金也需要相当高的智慧和技巧。

接下来的问题是，对国人而言，“买金容易卖金难”也是不得不考虑的因素，国内黄金投资无非就是三种渠道，第一种是投资伦敦金，但商业银行要参考上海黄金交易市场适当加价；第二种是投资“纸黄金”，第三种是投资纪念金条、金币等黄金藏品，但迄今为止除了熊猫币的奇迹外，还未曾听说有其它黄金藏品显著增值的故事。近期也出现了一些声称能直接为客户代理黄金外盘的经纪公司，但这总让我联想到20世纪80年代末期，国内以“金中富”为代表的红小豆期货之著名骗局。

黄金不可一世的辉煌时期已经过去了，过去七年，我们的生活中有许多投资渠道存在着，黄金是其中不太出色的一种。交易品种的匮乏和流动性的欠缺使得炒金更多地是一种不太理性的行为，当然你仍然可以听到金价即将突破每盎司1000美元的大胆预测。但是从我的视角出发，黄金能够保值也许是一种幻觉。那么从长线看，什么投资是最划算的呢？我以为第一是品德，是才能。品德可以造就一个家族的百年兴盛；才能可以使得我们以一技之长，任人世沉浮而安身立命。对人的投资造就的不是暴发户，而是一种可以传承的内在气质。